Venezuela ante la opción monetaria correcta, por Benjamín Tripier

Análisis de entorno.

La mejor opción no es una dolarización de choque, sino una secuencia institucional sólida: primero un gobierno legítimo; luego un régimen bimonetario ordenado; y solo después, si la evidencia lo confirma, una dolarización de derecho.

Venezuela ya no discute una preferencia doctrinaria entre bolívar o dólar, sino qué hacer tras 27 años de destrucción continuada de la moneda, el crédito, la unidad de cuenta y la confianza social. La pregunta correcta entonces, no es si la dolarización suena bien, sino si el país dispone de un bolívar capaz de servir como ancla de reconstrucción. La respuesta es evidente: el bolívar carece de legitimidad social para liderar por sí solo la recuperación.

La mejor opción no es una dolarización de choque, sino una secuencia institucional sólida: primero un gobierno legítimo; luego un régimen bimonetario ordenado; y solo después, si la evidencia lo confirma, una dolarización de derecho.

1. El punto de partida: 14 ceros menos y una moneda sin reputación

Venezuela llega a este punto tras tres reconversiones monetarias cosméticas que solo actuaron como el termómetro que se rompe para ocultar la fiebre.

Matriz de Destrucción Monetaria (1999 – 2026)

Cuando una moneda pierde 14 ceros se rompe la memoria de precios y se destruye el cálculo económico.

El país arranca con mala reputación, pero con una ventaja inicial, que es la existencia de capacidad ociosa; lograr que la infraestructura básica reaccione no requiere construir un país desde cero, sino una agresiva estrategia de reingeniería y privatización parcial de activos descapitalizados.

Por eso, “con trabajo, ya vendrán tiempos mejores”.

2. La primera condición: legitimidad, legalidad y nuevo marco jurídico

Un cambio monetario de largo aliento no puede descansar sobre un poder de facto ni sobre un andamiaje jurídico heredado. Redefinir contratos, depósitos y salarios requiere una autoridad capaz de comprometer al país frente a ciudadanos, banca internacional y mercados.

La cuestión monetaria está subordinada a la cuestión del poder. Un nuevo régimen bimonetario debe provenir de un gobierno con mandato político suficiente para desmontar la arquitectura de controles, arbitrariedad y captura institucional montada gaceta a gaceta. Si el nuevo marco jurídico nace sin credibilidad de origen, el mercado lo tratará como transitorio y los inversionistas como reversible.

3. La voluntad política del nuevo gobierno

El programa de estabilización exige ordenar precios relativos, imponer disciplina fiscal y transparentar subsidios sin recurrir a la emisión inorgánica. Solo un gobierno encabezado por María Corina Machado tendría hoy la legitimidad política, la confianza social y el sentido de ruptura indispensables para emprender una transformación de esta magnitud y pedir esfuerzo presente a cambio de estabilidad futura.

La voluntad política de ese gobierno debe expresarse en una secuencia clara:

1. Reconocer formalmente el fracaso funcional del bolívar como reserva de valor.

2. Legalizar y regular un régimen bimonetario de jure.

3. Sanear el BCV, el presupuesto nacional y el sistema de pagos.

4. Fijar criterios verificables para decidir si conviene o no avanzar hacia una dolarización formal.

4. Consistencia macroeconómica: números para no fantasear

Para evitar la fantasía cuantitativa, es indispensable construir un marco mínimo de consistencia macroeconómica que refleje el fondo de la crisis y proyecte una recuperación agresiva a mediano plazo, tomando como referencia las tasas de crecimiento de posguerra de Alemania y Japón (expansiones del 9% al 11% anual a partir de una base severamente disminuida).

Matriz Macroeconómica: Destrucción Sistémica y Recuperación de Posguerra

El dato más sensible es la liquidez monetaria M2. Al contrastar el pasivo monetario en bolívares frente a distintos tipos de cambio de referencia, la absorción financiera resulta completamente manejable si se combina con disciplina fiscal, reapertura internacional y el desmontaje del encaje legal restrictivo.

Escenarios de Conversión de la Liquidez (M2)

Lo inmanejable no es el número aislado, sino intentar la transición sin arquitectura bancaria y sin un giro político de fondo.

5. Qué papel juega Estados Unidos

Washington no dolariza por decreto, pero maneja cuatro palancas críticas para viabilizar el modelo:

*La plomería financiera: Apertura de corresponsalías, sistemas de compensación y acceso formal a la cámara de compensación de la Reserva Federal. Sin esto, las cuentas en divisas carecen de movilidad internacional.

*La palanca petrolera: Flexibilización de licencias para canalizar los flujos de crudo hacia el sistema bancario formal nacional, sustituyendo de raíz los circuitos opacos.

*Apoyo multilateral: Respaldo político en los directorios del FMI, Banco Mundial y BID para estructurar líneas de liquidez de arranque y fondos fiduciarios de resiliencia.

*Señal política: Certificación de que el programa económico cuenta con el aval de la Tesorería de EE. UU., disminuyendo el riesgo país de forma inmediata.

La desaparición reciente de dólares en efectivo de baja denominación en las calles venezolanas no debe leerse como un simple agotamiento del comercio. Es la consecuencia directa del bloqueo y dislocación de los circuitos ilícitos internacionales (narcotráfico, oro opaco, contrabando). Al cerrarse esas tuberías subterráneas, cae el suministro de efectivo negro que lubricaba el menudeo. Washington debe ayudar a limpiar el circuito para que cada dólar que circule provenga de fuentes defendibles.

6. El rol de la banca nacional e internacional

La banca es el eslabón operativo de la transición. El sector nacional requiere una reforma prudencial profunda que le permita administrar descalces de plazos y gestionar riesgos de liquidez en dos monedas, evitando el error clásico de prestar en dólares a agentes económicos que facturan en bolívares.

La banca internacional exigirá tres condiciones antes de restablecer líneas de crédito: legitimidad política, seguridad jurídica y rigurosidad anti-lavado. El cumplimiento normativo (compliance) y la debida diligencia no son adornos técnicos; son el filtro indispensable para separar el efectivo bancarizable del circulante contaminado por la economía negra. La credibilidad del sistema entero pende de esta capacidad de depuración.

7. Lo que mirarán los inversores extranjeros

El capital internacional opera bajo una regla binaria: entra con dólares y exige salir con dólares de forma lícita y predecible. Si el país mantiene una dolarización de hecho ambigua, el capital extranjero será escaso, caro y de corto plazo.

Cuando se ofrece un régimen confiable y bancarizado, la profundidad de la inversión cambia de escala, y el inversor calcula convertibilidad y estabilidad regulatoria de largo plazo. El nuevo marco normativo de hidrocarburos, que abre espacio a la comercialización directa y el arbitraje independiente, es la referencia jurídica que demuestra cómo la estabilidad financiera se traduce de inmediato en atracción de capital de gran escala.

8. Empresas y público: la economía real no espera teorías

Para el sector empresarial, la principal ventaja del ordenamiento bimonetario es recuperar la capacidad de cálculo económico. El dólar no opera aquí como un símbolo ideológico, sino como la unidad de cuenta indispensable para elaborar presupuestos y pactar contratos a largo plazo.

Las empresas necesitan reglas nítidas: determinación de la moneda de cuenta para los tributos, indexación de pasivos heredados y referencias oficiales para la contabilidad formal.

Para el ciudadano común, el problema es estrictamente práctico: que el dinero vuelva a cumplir sus funciones básicas para que el esfuerzo laboral se transforme en patrimonio y no se licúe en semanas. La dolarización informal previa acostumbró a la sociedad a un dólar transaccional pero institucionalmente mudo, útil para el comercio menudo pero incapaz de generar crédito o ahorro bancario. El programa de reconstrucción debe romper esa ilusión de normalidad caótica.

9. Efecto emocional y sociológico: confianza, miedo y reaprendizaje

El desplome del bolívar no es solo un dato macroeconómico, sino que es una experiencia social de pérdida; cualquier reforma seria generará un impacto psicológico inmediato al reducir la ansiedad económica, permitiendo a los agentes planificar más allá de la siguiente semana.

Sociológicamente, la respuesta estará fragmentada. Los sectores conectados a las remesas y los servicios privados se adaptarán de inmediato; y los empleados públicos, informales y pensionados reaccionarán con escepticismo defensivo, por temor a quedar desprotegidos en la conversión. Por ello, la transición debe acompañarse de una red de protección social focalizada y eficiente, que reemplace los subsidios clientelares directos por asistencia nutricional y sanitaria medible.

10. La infraestructura física como límite del nuevo modelo

El nuevo diseño monetario es una condición necesaria, pero su viabilidad está acotada por los límites físicos de la infraestructura del país. No hay estabilización monetaria sostenible sin kilovatios, agua limpia, refinación doméstica y conectividad física.

Matriz de Infraestructura, Matriz Energética y Capacidad Productiva

Para financiar este salto sin recurrir al endeudamiento público tóxico, se requiere un plan maestro estructurado por fases, donde el 65% de los fondos provenga de inversión privada a riesgo y concesiones, relegando el financiamiento multilateral estrictamente a los bienes públicos puros.

Matriz Estratégica de Inversión y Reingeniería Estructural (Plan de Reconstrucción)

Rompiendo el mito convencional, la recuperación petrolera no debe ir primero. Sin la Fase 1 (Electricidad e Instituciones), cualquier capital invertido en los pozos se evaporará por falta de soporte energético y seguridad jurídica.

11. El vector de integración regional con Argentina

La reconstrucción de la infraestructura y el ordenamiento macroeconómico abren una oportunidad inédita para la cooperación bilateral Sur-Sur. Argentina no debe actuar como un espectador, sino como un socio estratégico calificado que aporta el saber hacer operativo derivado de sus reformas estructurales recientes.

Matriz de Cooperación Bilateral y Transferencia de Capacidades (Eje Argentina – Venezuela)

Argentina habla el mismo “idioma de crisis” que Venezuela. La velocidad con la que el ecosistema industrial argentino desarrolló la infraestructura de Vaca Muerta es el referente operativo exacto que requiere la Faja del Orinoco y el parque refinador para salir de la parálisis.

12. Referencia útil para la toma de decisiones

Para el gobierno de María Corina Machado, la recomendación es secuencial: legitimidad primero, bimonetariedad de jure inmediata, y dolarización formal opcional a término. Para Estados Unidos, el imperativo es abrir la plomería financiera formal y cerrar las tuberías del efectivo negro. Para la banca, el reto es prudencial y de estricto cumplimiento normativo anti-lavado. Para los inversores, la clave es la convertibilidad respaldada por seguridad jurídica.

El verdadero cuello de botella de la economía venezolana no es meramente transaccional, sino un problema de calidad institucional de los flujos de capital. Los dólares que provienen de la exportación formal, la inversión extranjera directa y el financiamiento multilateral construyen una estabilidad estructural y duradera; los dólares oscuros del desorden previo solo sostienen una ficción macroeconómica vulnerable y reputacionalmente tóxica.

Venezuela inicia esta etapa con la memoria social del desastre monetario. No hay nada defendible en el balance de los últimos 27 años en materia de disciplina fiscal o ahorro. Pero el camino hacia adelante es nítido: si el país alinea la legitimidad política, el rigor regulatorio, la inversión privada en energía y la cooperación estratégica regional, la moneda dejará de ser un mecanismo de castigo para convertirse en la infraestructura del desarrollo. Con trabajo, entonces sí, ya vendrán tiempos mejores.

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